北京晟通恒泰科技有限公司 机器东谈主企业扎堆奔赴港股

　　7月9日，挪动机器东谈主龙头极智嘉（2590.HK）在港交所挂牌上市，募资总和超27亿港元，是迄今为止募资限度最大的机器东谈主企业H股IPO，亦然2025年以来香港阛阓限度最大的非“A+H”科技企业IPO。

　　据记者不澈底统计，本年以来，至少有13家机器东谈主公司向港交所递交上市苦求，这批拟上市的企业中，有9家在本年6月递交了上市苦求。

　　据统计，在港交所首发上市的机器东谈主企业中，绝大多量还未已毕盈利。拟“A+H”两地上市的企业中，石头科技、兆威机电、广和通三家为照旧盈利企业。

　　待上市的机器东谈主公司大多聚焦挪动、工业、做事等场景。虽凭借了了的交易化旅途蛊卦了阿里、腾讯等巨头本钱入局，营收保持增长态势，但高研发参预与阛阓诱导下的不绝赔本仍是盛大窘境。在行业融资遇冷、阛阓漫步的压力下，港交所18C章政策为未盈利特专业技企业大开本钱窗口，成为企业募资输血的要道执手。

　　IPO是这些企业要道的革新点，能否凭借本钱东风突破“增收不增利”的困局，进而酿成期间迭代升级与本钱不绝贯注的良性轮回，果决成为不雅察机器东谈主产业发展态势的进击样本。

　　多量赔本，募资输血

　　据记者梳理，若按期骗场辞别，除了刚刚上市的极智嘉外，仙工智能、斯坦德机器东谈主、凯乐士齐是挪动机器东谈主；工业机器东谈主有埃斯顿和翼菲智能2家；面向家庭或交易等做事场景的做事机器东谈主公司有云迹科技、扫地机器东谈主公司石头科技、割草机厂商乐动机器东谈主、具身家庭机器东谈主厂商卧安机器东谈主；另有面向机器东谈主自动化和AI的镁伽科技。

　　这些行业比较于东谈主形机器东谈主，期骗场景垂直，交易化阶梯了了，因而也曾气候无两。不少企业在融资窗口期，大额融资“拿笔直软”，但也栽植了行业拥堵的场地，价钱战束缚，企业压力陡增。

　　以做事机器东谈主头部企业云迹科技为例，公司深耕栈房场景，以栈房送餐机器东谈主大开阛阓，并通过场景深挖、场景延迟等接入清扫等场景。

　　限制2024年，公司完成了D轮融资，股东层面蛊卦了阿里、腾讯、携程等一批知名的资方。

　　但另一方面，云迹科技往常几年仍然处于赔本现象，好在赔本面在慢慢收窄。招股书表露，云迹科技营业收入由2022年的1.61亿元，增至2024年的2.45亿元，年复合增长率23.2%。由于较高的研发参预水慈悲阛阓诱导成本，2022年至2024年，公司包摄股东职权分别赔本3.65亿元、2.64亿元和1.85亿元。

　　2020年至2022年期间，极智嘉、斯坦德、优艾智合等挪动机器东谈主企业通常在3年间斩获了屡次数亿元的大额融资。

　　极智嘉是这一细分行业的龙头，2022年至2024年期间，营收从14.52亿元增长到24.09亿元，净利润赔本从15.67亿元缩窄至8.32亿元。

　　极智嘉在其招股书中坦承，短期赔本是必要的政策投资，瞻望其将产生可不雅的长久呈报，同期为将来的盈利能力奠定坚实基础。尽管现在出现赔本，但跟着订单量和收入增长，赔本不绝收窄，加上阛阓对AMR惩办决策的康健需求，以及本身运营优化，预期于不久的将来已毕盈利。

　　不外，从现在的发展情况看，挪动机器东谈主阛阓样子比较漫步、企业融资不易的场地短期难以翻新，上市也成了续命的进击门路。

　　据灼识扣问数据，2024年世界AMR（自主挪动机器东谈主）惩办决策阛阓前四大参与者的阛阓份额仅23.5%。高工机器东谈主产业连络所数据表露，2023年中国挪动机器东谈主阛阓AMR销量同比几近翻倍，但受卑劣行业阛阓黯然影响，2024年增速着落至10.64%，挪动机器东谈主企业赢得大额融资的难度加大，订单少、盈利难等问题突显。

　　港股上市霸占政策红利

　　在融资遇冷、现款流垂危的场地下，来自港股阛阓的利好政策犹如实时雨，给到企业发展的清静丸。

　　现在，港交所上市规则第18C章，允许市值限度较小、尚未盈利的特专业技企业赴港上市，当中最具代表性的有晶泰科技。通常，现存政策也放宽了“A+H”上市的门槛，港交所真确“开闸放水”。

　　赴港上市所需时刻短，暂未盈利的机器东谈主产业链公司在港股阛阓上市更容易赢得资金。翼菲智能、斯坦德机器东谈主这两家公司在2024年才达到18C章程的收入条目，刚好达到上市的门槛。

　　细数待上市的机器东谈主企业，大部分照旧有了一定例模的阛阓期骗场景，需要资金加大参预和上限度，还有一些处于要道的研发阶段。

　　各家招股书的召募资金用途也大多指向了不绝提高研发能力与鼓动居品迭代。

　　其中云迹科技便提到，进一步翻新机器东谈主智能体期间，提高其居品及做事的通用性及符合性，提高在中国境表里的交易化能力等。兆威机电、广和通寻求港股上市的原因，也与公司加孤高度发展具身智能与东谈主形机器东谈主有较强的有关。

　　另外，险些每一家运筹帷幄赴港上市的机器东谈主企业齐会提到，本次召募的资金将用于公司补充一般营运资金，部分企业还说起债务偿还。

　　值得逼迫的是，已上市的机器东谈主企业大多股价施展可以，标明港股阛阓对新兴科技企业接纳度高，能予以机器东谈主企业一定的估值认同，有助于企业赢得资金支柱发展。

　　其中，越疆机器东谈主自2025年以来，其股价照旧比较年头增长了快要1.5倍，优必选的股价比较年头增长了跨越一半。三花智控为特斯拉东谈主形机器东谈主供应要道零部件，往常一个月，三花智控港股保管了相对强势的股价施展，相对IPO价钱涨幅接近25%。

　　三花智控在半年内便完成了“A+H”两地上市。埃斯顿、石头科技和兆威机电等原先在A股上市的企业也奴婢三花智控的脚步，纷纷向港交所冲刺。

　　业内东谈主士默示，通过港交所上市，从公开阛阓中召募资金，无异于是为将来发展注入强盛能源，但更为要道的是企业能否从“增收不增利”的场地中走出来，最终酿成资金支柱推动期间升级和居品销售，进而蛊卦本钱贯注的正响应机制，已毕本钱阛阓和公司运营层面的双赢。

　　（作家：林典驰 剪辑：倪雨晴）

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